Burimi i imazhit: CNBC

 

Yield-i i obligacionit 10-vjeçar amerikan u ngjit në 4.21% më 21 tetor, një nivel i ri që nga gushti 2007.

Yield-et e obligacioneve amerikane kanë qenë në qendër të interesit në tregjet botërore dhe rritja e madhe këtë vit u mor si një sinjal paralajmërues, duke çuar në paqëndrueshmëri dramatike në tregjet financiare.

Çfarë është kaq e tmerruar nga zhvillimi i këtij treguesi, sa e ka trazuar tregun?

 

Pse duhet të fokusohem në obligacionin 10-vjeçar të SHBA?

Një obligacion amerikan është një obligacion i emetuar nga qeveria amerikane, në thelb një kambial.

Ai është miratuar nga qeveria e SHBA dhe konsiderohet një aset pa rrezik në botë dhe vlerësohet shumë.

Dhe yield-et që shohim në obligacionet amerikane rrjedhin në fakt nga llogaritjet përkatëse.

Për shembull, çmimi aktual i obligacionit 10-vjeçar amerikan është 88,2969 dhe norma e kuponit është 2,75%.Kjo do të thotë nëse e blini këtë obligacion me atë çmim dhe e mbani deri në maturim, të ardhurat nga interesi janë 2,75 dollarë në vit, me dy pagesa interesi në vit, dhe nëse e ribleni në maturim me çmimin e kuponit, kthimi juaj vjetor është 4,219%.

Në të njëjtën kohë, borxhi afatshkurtër i SHBA-së është shumë i cenueshëm ndaj ndikimeve politike dhe të tregut, ndërsa borxhi shumë afatgjatë i SHBA-së është shumë i pasigurt dhe jolikuid.

Obligacioni dhjetëvjeçar i SHBA-së është më aktivi nga të gjitha maturimet dhe është gjithashtu baza për normat e huadhënies bankare, përfshirë hipotekat, dhe yield-et për të gjitha llojet e aktiveve.

Si rezultat, yield-i i obligacionit 10-vjeçar amerikan njihet gjerësisht si "norma pa rrezik" që përcakton kufirin më të ulët të yield-eve të aktiveve dhe konsiderohet si "spiranca" për çmimin e aktiveve.

Rritja e fundit e mprehtë e yield-eve të obligacioneve amerikane vazhdon të jetë kryesisht për shkak të rritjes së vazhdueshme të normës së interesit nga Rezerva Federale.

Pra, cila është saktësisht marrëdhënia midis rritjes së normave të interesit dhe rritjes së yield-eve të bonove të thesarit?

Në një cikël të rritjes së normës: çmimet e obligacioneve lëvizin ngushtë me evoluimin e normës së emetimit.

Një rritje e normave të interesit për obligacionet e reja çon në një shitje të obligacioneve të vjetra, një shitje çon në një rënie të çmimeve të obligacioneve dhe një rënie e çmimeve çon në një rritje të yield-it deri në maturim.

Me fjalë të tjera, e njëjta normë interesi që dikur blihej për 99 dollarë, tani po blihet për 95 dollarë.Për investitorin që e blen atë për 95 dollarë, yield-i deri në maturim rritet.

 

Po në tregun e pasurive të paluajtshme?

Kërcimi në yield-in e obligacioneve 10-vjeçare amerikane ka rritur normat e hipotekës.

Burimi i imazhit: Freddie Mac

 

Të enjten e kaluar, Freddie Mac raportoi se norma e interesit për hipotekën 30-vjeçare u rrit në 6.94%, duke kërcënuar të thyejë barrierën shumë të rëndësishme prej 7%.

Barra e blerjes së një shtëpie është në kulmin e të gjitha kohërave.Sipas Bankës së Rezervës Federale të Atlantës, një familje mesatare amerikane tani duhet të shpenzojë gjysmën e të ardhurave të saj për blerjet e shtëpive, gati trefishuar në dy vjet.

Kredia e imazhit: Redfin

 

Duke pasur parasysh këtë barrë të rëndë për blerjet e shtëpive, transaksionet e pasurive të paluajtshme kanë ngecur: shitjet e shtëpive ranë për të tetin muaj radhazi në shtator dhe kërkesa për hipotekë ra në nivelin më të ulët në 25 vjet.

Derisa të ketë një pikë kthese në rritjen e normave të hipotekave, është e vështirë të imagjinohet rimëkëmbja e tregut të pasurive të paluajtshme.

Pra, ne mund të bëjmë një parashikim të normave të hipotekës nga zhvillimi i yield-eve 10-vjeçare të thesarit.

 

Kur do të kemi kulmin?

Duke parë ciklet historike të rritjes së normës, yield-i i obligacioneve 10-vjeçare amerikane ka tejkaluar normën përfundimtare të rritjes në kulmin e ciklit të rritjes së normës.

Grafiku me pika për takimin e normës së shtatorit sugjeron që fundi i ciklit aktual të rritjes së normës do të jetë rreth 4.5 – 5%.

Megjithatë, yield-i i obligacioneve 10-vjeçare amerikane duhet të ketë ende hapësirë ​​për t'u rritur.

Përveç kësaj, në ciklet e rritjes së normave të interesit të 40 viteve të fundit, yield-i i obligacioneve 10-vjeçare amerikane zakonisht ka arritur kulmin rreth një çerek përpara normës së politikës.

Kjo do të thotë se yield-i i obligacioneve 10-vjeçare amerikane do të jetë i pari që do të bjerë përpara se Fed të ndalojë rritjen e normave të interesit.

Normat e hipotekave gjithashtu do të ndryshojnë prirjen e tyre rritëse në atë kohë.

 

Dhe tani mund të jetë "ora më e errët para agimit".